白酒行业正履历一轮深度调理，莫得企业大约独善其身。Wind数据涌现，戒指8月28日，A股共有13家白酒上市公司暴露了2025年半年报，比较2024年同时数据，反应出刻下白酒行业仍未走出周期。

据记者梳理，13家白酒上市公司上半年扫尾贸易收入共计为1768.76亿元，同比下跌1.01%；归母净利润共计为741.37亿元，同比下跌0.76%；磋磨算作产生的现款流量净额共计为457.64亿元，同比下跌14.94%。

中国酒业协会联系东说念主士以为，场景多元化演进、情怀价值诉求升级、需求分层加速、渠说念生态重构、存量博弈尖锐化等，正在深度重塑白酒产业神志。

纷纷践诺“控量保价”

上述13家白酒上市公司中，上半年营收、归母净利润均扫尾同比增长的仅有贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）、宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液”）和金徽酒股份有限公司（以下简称“金徽酒”）3家。

头部企业中，贵州茅台和五粮液仍保执增长态势，上半年别离扫尾归母净利润454.03亿元和194.92亿元，同比增速别离为8.89%和2.28%，但增速较上年同时的15.88%和11.86%均有所放缓。江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称“洋河股份”）与江苏今世缘酒业股份有限公司（以下简称“今世缘”）归母净利润限制虽位列第三、四位，但同比增速均由正转负。

行业盈利水平亦呈现举座下滑。上述13家酒企中，上半年平均销售毛利率为64.61%，较2024年同时的70.12%下跌5.5个百分点。其中，10家企业毛利率出现不同进度下滑，仅五粮液、安徽迎驾贡酒股份有限公司和新疆伊力特实业股份有限公司3家扫尾同比晋升。贵州茅台仍以91.70%的毛利率位居行业首位，但较昨年同时微降0.23个百分点。

此外，行业库存压力执续攀升。数据涌现，上半年13家企业存货金额共计达1235.95亿元，同比增长11.55%。贵州茅台、洋河股份和五粮液存货限制均逾越百亿元，别离为549.72亿元、190.75亿元、177.46亿元，去库存也曾行业刻下艰难任务。

为应酬价钱倒挂、归附渠说念信心，多家酒企在上半年聘请“控货挺价”计策。五粮液、洋河股份、今世缘等企业接踵发布停货示知，涵盖千元高端居品至百元全国酒款。上半年，共有9家企业通过裁减左券欠债为渠说念减压，以控量保价计策助力市集回暖。

板块估值有缔造后劲

国度统计局数据涌现，本年1月份至6月份，限制以上白酒企业累计产量191.6万千升，同比下跌5.8%。中国酒业协会调研涌现，酒类分娩企业和经销商的客户数、客单价、贸易额和贸易利润的减少比例较高，其中贸易利润负面情况最为权臣，利润率有所减少的企业占比近六成，逾五成的企业贸易额下滑，反应末端动销乏力。

据记者统计，戒指8月28日收盘，A股21家白酒上市公司总市值共计为3.25万亿元，相较于本年年头的3.43万亿元下跌5.25%，其中17只白酒股市值出现下滑。上述21家酒企中，有17家酒企的市盈率在40倍以内，贵州茅台和五粮液的市盈率别离为20.20倍和15.08倍。相较于其他板块，白酒板块刻下处在低估值情状。

太平洋证券研报涌现，中报密集暴露，市集对短期功绩压力已有预期，温雅动销与价钱传导改善情况。刻下中枢酒企批价跌幅收窄，渠说念信心边缘回暖，板块估值处于历史低位，具备缔造后劲。华鑫证券研报也涌现，跟着酒企半年报不时暴露，第二季度功绩的利空预期已充分开释，第三季度动销边缘回暖，板块设置的性价比执续突显。

基于行业近况，中国酒文化品牌磋商院智库群众蔡学飞对《证券日报》记者示意，提倡窘境中的酒企加速变革：最初，加速去库存与价钱维稳，积极停货控量，倡导末端价钱体系。其次，要加速居品低度化与年青化转型。再次，要借助互联网，渠说念交融与C端深耕，布局即时零卖、社区团购及品鉴会，买通猝然“终末一公里”。终末，加速厂商协同与数字化赋能，伙同经销商清库存，缓解市集压力。

“白酒产业是价值初始的长周期产业。天然当今行业投入‘存缩量’波动期间，但行业执续朝上风品牌、上风企业、上风产区聚积的趋势莫得变嫌。”白酒行业群众、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者示意，在行业调理期，龙头酒企执续强化自己壁垒，品牌力、现款流和高效决议机制等上风将成为穿越周期的中枢壁垒，增长韧性相对较强。

蔡学飞以为：“沟通到社会猝然与行业周期，瞻望本轮白酒行业深度调理将执续至2026年下半年凯时体育游戏app平台，2025年末或现初步触底信号。本年中秋、国庆旺季，名酒价钱有契机筑底反弹，重复低度化新品和即时零卖渠说念对年青猝然群体的浸透，行业将呈现‘U型’复苏，而非快速‘V型’反弹。”